全球迎来“大烤”，有哪些隐藏的投资机会？

最近，世界各地气温飙升，在7月3日成地球有历史记录以来最热的一天后，纪录连续被刷新。美国国家环境预报中心数据显示，地球表面平均气温7月5日与前一日相同，达到17.18℃，维持全球最高平均气温纪录。

就投资而言，面对持续的高温，通常我们可能会第一时间想到用电的多了，而选择投资电力相关板块。不过，除了电力之外，下游的各类用电大户也往往会受到冲击，影响到工业品的生产。

(资料图片仅供参考)

【以史为鉴，限电影响有多大？】

根据海通证券统计，2000年以来我国共经历了4次大规模的限电事件，分别是2003年、2008年、2010年和2021年，限电事件一般会影响工业生产，导致工业品价格上涨。

以距离我们较近的2021年为例，2021年我国出口持续增长拉动工业用电高增，天气因素和新能车充电需求也导致居民侧的用电需求大增。此外，2021年上半年部分省份能耗双控未能达标，9月发改委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，对新增能耗5万吨标准煤及以上的“两高”项目，加强窗口指导，对“两高”行业的限产举措加快落实。

政策目标压力下，广西、广东、安徽等地实行阶段性限电，陕西、云南等地对“两高”行业推行限产措施。这次限电中，国内工业增加值当月同比从2021年5月的8.8%下降至2021年9月的3.1%；限电期间（5月-10月）螺纹钢价格上涨10%，水泥价格上涨35%。

【传统耗电大户：化工行业】

可以想象，工业品往往都是“电老虎”，而其中，化工行业是传统的耗电大户，多个化工品种单吨耗电量可达数千度甚至上万度，例如黄磷单吨耗电量在14000度左右，PVC以及其原料电石均是高能耗化工产品，一吨PVC需要耗电7490度，就连新能源材料碳酸锂单吨耗电量也高达7400度。

中电联（中国电力企业联合会）也把化工行业列为四大高载能行业，据中电联统计，1-5月，化工行业用电量2297亿千瓦时，同比增长3.2%。

在2021年的“限电”风波中，多个化工品价格大幅上涨，中国化工产品价格指数也从2021年初起步，到当年10月份最高涨幅超过55%。

而反映在股价上，中证细分化工产业主题指数自2021年3月的低点起步，1年内最高涨幅超过48%，不过随后在限电缓解、政策调控、需求放缓等多方面因素影响下，指数1年内最大回撤也超过了34%。

当然，股价的强势也并非没有基本面的支撑，Wind数据显示，细分化工指数2021年归母净利润创出了近10年的新高，同比增长近90%！

【能否上车，埋伏一波？】

前面我们所讨论的都是限电的情况，是预期中可能存在的一部分行情，那么今年是否会出现大规模限电，现在谁也不知道，而且就算出现限电，历史也不会简单重复。那么当下会有哪些不同？

国金证券在《今年高温限电会“卷土重来”吗?》中指出，不同过往的是，当前工业品库存处于历史低位，去年下半年以来，工业企业产成品库存当月同比由19%回落至6%。工业品库存显著弱于过往下，一旦工业生产端出现供给约束、即便约東力度明显弱于过往，也存在较大可能拉动工业产品价格上涨。

如果没有限电，化工板块值得上车吗？

答案是肯定的。

以细分化工指数为例，该指数在今年5月份已创出近3年来的新低，近期仍徘徊在3年来的低位。

通过估值也可以看出来，截至7月6日收盘，细分化工指数目前市盈率PE已回调至18.92倍，低于历史约70%的时间区间，性价比凸显。

经过了估值的大幅收缩，机构对于化工行业的后市也是一致看好。

东兴证券在中期策略中表示，国内化工行业景气度有望边际回暖，但在短期内，多数化工品的周期性投资难度加大，预计化工行业大部分子板块的基本面尚存较大不确定性，但部分细分领域仍存投资机会。

建议重点关注：①下游需求偏刚性的精细化工类产品；②资本开支扩张和研发驱动成长的龙头企业；③受益于国产替代持续推进的部分高端化工新材料。

国盛证券也认为，未来，化工行业或将走向崭新的发展模式。行业机会主要来自三方面：

1）液冷、新型显示、高频高速通讯等科技产业将拉动相应材料的成长；

2）对“金字塔尖”的高端材料进行国产替代。并且材料国产化、平价化后有望带来庞大的新增应用需求；

3）紧密跟踪需求刚性的传统化工品，并把握其周期性价格波动。重视新兴科技产业材料的投资机会。

如果想上车化工的话，怎么买最合适？

通过上文我们可以看出，如果出现限电，对于个股来说是个大利空，这是一个潜在的风险点。但是对于行业来说，限电可以促使产品价格上涨，其他公司可以分一杯羹，对于整个行业来说是利好。

此外，化工行业细分领域众多，想要全面把握化工行业的估值修复行情并不容易。

由此可见，买指数是个合适的选择。

市面上可以满足条件的主流化工行业指数为中证细分化工产业主题指数，通过该指数官网资料可以发现，该指数权重股不但覆盖万华化学、华鲁恒升这类传统化工龙头企业，还覆盖了盐湖提锂龙头盐湖股份、锂电隔膜龙头恩捷股份、电解液龙头企业天赐材料、新宙邦这类新兴化工领域头部企业。

附指数前十大权重股一览：

而通过跟踪中证细分化工产业主题指数的化工ETF（516020），便可一键全面覆盖化工各个细分领域，把握周期+成长的双轮驱动，可谓“攻守兼备”。

风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

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